事件：北京時間5月5日凌晨2點，美聯儲公布5月FOMC會議決議。

核心結論：美聯儲5月會議加息50bp、宣布6月開始縮表，但鷹派程度低于預期;會議過后，利率期貨隱含的年內剩余加息次數小幅回落。重申前期觀點，美聯儲最鷹時刻可能已過，伴隨美國經濟放緩和通脹回落，下半年美聯儲鷹派程度大概率減弱，市場加息預期也將有所降溫，并且本輪加息可能在明年初停止。

1、5月FOMC會議主要內容： 美聯儲加息50bp至0.75-1.0%，符合市場預期。鮑威爾表示， 未來兩次會議可能分別加息50bp，之后可能加息25bp，不考慮一次加息75bp。 此外，美聯儲宣布從6月開始縮表，初始縮債規模為每月300億國債、175億MBS，3個月后達到每月600億國債、350億MBS的上限，縮表規模與我們之前的測算十分接近，并且也符合市場預期。整體看， 本次會議鷹派程度低于市場預期。

2、資產價格和加息預期變化： 會議過后，美股和黃金漲幅擴大，美元指數和美債收益率快速跳水。聯邦基金利率期貨顯示，目前市場預期6月和7月分別加息50bp，已基本取消了加息75bp的可能性，年內剩余加息次數預期也由會議前的8.2次降至7.8次(一次對應25bp)。

3、加息節奏展望： 重申前期觀點：伴隨美國經濟放緩和通脹回落，下半年美聯儲鷹派程度大概率減弱，市場加息預期也將有所降溫， 預計全年實際加息幅度低于目前的市場預期。此外，美聯儲本輪加息可能在明年初停止。

4、大類資產展望： 美股的調整可能已接近尾聲，下半年有望迎來修復，并且納指有望重新跑贏標普500，關注俄烏沖突的擾動;10Y美債收益率短期內預計高位震蕩，下半年大概率重新下行;美聯儲轉鴿雖然會對美元指數形成利空，但由于俄烏沖突對歐洲經濟沖擊更大，預計美元指數仍將保持強勢;伴隨通脹回落、實際利率上行、美元強勢，黃金大概率下跌。

關鍵詞： 美聯儲加息 美股和黃金漲幅擴大 美股黃金 黃金漲幅